CRA Mantiqueira Setembro 2025

CRA da Mantiqueira Alimentos: vale a pena investir? A Meelion te ajuda a entender

Você já pensou em investir no agronegócio brasileiro — um dos setores mais resilientes da economia — e ainda contar com isenção de imposto de renda? Nós, da Meelion, vamos te mostrar por que o CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) da Mantiqueira Alimentos S.A., maior produtora de ovos do Brasil, pode ser uma dessas oportunidades que merecem atenção. Mas antes, vamos entender o contexto por trás da empresa e da emissão.

A Mantiqueira e a Oportunidade no Agronegócio

Imagine uma empresa com mais de 17 milhões de galinhas poedeiras e 4 bilhões de ovos produzidos por ano. Essa é a Mantiqueira Alimentos, que consolidou sua posição como líder nacional no setor e se tornou a 10ª maior produtora de ovos do mundo.

Seu modelo de negócio é o que chamamos de integração vertical completa — ou seja, a empresa controla todas as etapas da cadeia: desde a alimentação das aves até a entrega dos ovos nas prateleiras de grandes redes varejistas. Isso garante eficiência, controle de qualidade e margem de lucro mais robusta.

Um ponto de virada importante aconteceu em janeiro de 2025, quando a JBS adquiriu 48,5% de participação na empresa, avaliando a Mantiqueira em R$ 1,9 bilhão. Esse investimento não apenas injetou R$ 495 milhões em capital, mas também fortaleceu sua estrutura financeira, reduziu dívidas e abriu caminho para a expansão internacional.

Agora, com classificação de risco AA+ pela Fitch Ratings, a Mantiqueira emite CRA com o objetivo de alongar sua dívida e financiar o crescimento. Para o investidor qualificado, trata-se de uma oportunidade interessante com potencial de retorno superior ao de títulos públicos.

Detalhes da Oferta do CRA da Mantiqueira

A emissão está dividida em três séries distintas e exclusiva para investidores qualificados. Veja os principais detalhes:

Volume Total da Oferta: R$ 500 milhões
Classificação de Crédito: AA+ (Fitch Ratings)
Data de Reserva: até 01/09/2025
Liquidação: 05/09/2025

Remuneração por Série (com dados de 19/08):

1ª Série: CDI + 3,1% (equivalente a 118,14% do CDI bruto)
2ª Série: CDI + 0,55% ao ano (equivalente a CDI + 2,18% bruto)
3ª Série: Inflação (IPCA) + 8,0% ao ano (equivalente a IPCA + 10,05% bruto)

Prazos e Estrutura:

1ª Série: Vencimento em 15/08/2030 (5 anos), pagamento único (bullet)
2ª e 3ª Séries: Vencimento em 16/08/2032 (7 anos), com amortizações nos anos 6 e 7
Juros pagos semestralmente

Liquidez: restrita (sem formador de mercado)
Garantias: não há garantias reais; os CRAs têm lastro em CPRs Financeiras da própria empresa

Riscos do CRA da Mantiqueira: o que o investidor precisa saber

Apesar da isenção de imposto de renda e da atratividade das taxas, é importante conhecer os riscos envolvidos:

Fator de Risco	O que significa?
Sem Garantia Real	O papel depende exclusivamente da saúde financeira da Mantiqueira
Baixa Liquidez	Poucas negociações no mercado secundário — pode ser difícil vender antes do vencimento
Exposição ao Agronegócio	Custos com milho e soja afetam margens; risco sanitário (como gripe aviária) também preocupa
Volatilidade Econômica	Séries atreladas ao CDI ou à inflação sofrem com mudanças nos juros ou na inflação
Risco Fiscal	A isenção de IR pode ser revista a partir de 2026, o que afetaria o benefício fiscal futuro

Panorama Macroeconômico: juros altos, inflação moderada e agronegócio forte

Juros: Em 2025, o CDI está ao redor de 13% ao ano, o que valoriza investimentos indexados a ele, como as séries 1 e 2 do CRA.

Inflação: A projeção para o IPCA gira entre 4,5% e 5%, tornando a terceira série — atrelada à inflação — bastante atraente.

Agronegócio: O consumo per capita de ovos no Brasil está em torno de 242 ovos por ano, abaixo da média global. Ou seja, ainda há espaço para crescimento estrutural na demanda.

Demanda por CRAs: O prazo para aproveitar a isenção de IR em produtos como CRAs e debêntures incentivadas até o final de 2025 tem acelerado a demanda por essas emissões.

Risco x Retorno: o prêmio compensa?

Compare com opções disponíveis no mercado:

Ativo	Rentabilidade	Isenção de IR?	Risco
Tesouro Selic 2029	~12,5% a.a.	Não	Baixíssimo (Governo Federal)
Tesouro IPCA+ 2032	Inflação + 6,1% a.a.	Não	Baixíssimo
CRA Mantiqueira (CDI)	CDI + 0,55% a.a.	Sim	Médio (Empresa AA+)
CRA Mantiqueira (IPCA)	Inflação + 8,0% a.a.	Sim	Médio

O investidor recebe um prêmio considerável em relação ao Tesouro, com a vantagem da isenção de IR e o respaldo de uma empresa sólida e com nota de crédito elevada.

Avaliação Meelion: para quem busca diversificação com inteligência

Nós, da Meelion, avaliamos que o CRA da Mantiqueira representa uma boa alternativa para o investidor qualificado que deseja:

Proteger seu poder de compra contra a inflação (3ª série)
Obter um retorno adicional em relação ao CDI (2ª série)
Investir com prazo intermediário e taxa pós-fixada (1ª série)

Tudo isso com isenção de imposto de renda, o que potencializa o ganho líquido.

Os riscos — como a exposição ao setor agro, volatilidade dos insumos e prazos longos — existem, mas são mitigados por fatores estruturais, como a entrada estratégica da JBS, o crescimento contínuo da demanda por ovos e a robustez financeira da empresa.

Para quem busca uma carteira mais sofisticada e diversificada na renda fixa, este CRA pode ser uma peça valiosa.

Glossário

CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio): Título de crédito lastreado em dívidas do agronegócio. Oferece isenção de IR para pessoas físicas.
CDI (Certificado de Depósito Interbancário): Taxa de juros usada como referência para investimentos pós-fixados.
IPCA: Índice que mede a inflação oficial do país. Ajuda a entender o quanto o dinheiro perde poder de compra.
Bullet: Tipo de vencimento em que o valor total é pago de uma só vez no final do prazo.
CPR Financeira: Título que representa uma promessa de entrega futura de produtos do agronegócio ou pagamento em dinheiro.
Rating: Nota atribuída por agências para medir o risco de crédito de uma empresa.